连续四年亏损、关闭半数门店后，这家老牌商超试图通过一场对标胖东来的全面改造重获新生。
7 月 30 日，永辉超市发布公告，拟向不超过 35 名特定对象发行 A 股股票，募集资金总额不超过 39.92 亿元。这是名创优品今年 2 月入主后，永辉首次大规模资本动作。
根据方案，资金将主要用于门店升级改造（32.13 亿元）、物流仓储升级改造（3.09 亿元）及补充流动资金（4.7 亿元）。
此次定增发生在永辉连续四年累计亏损约 95 亿元、关闭半数门店的背景下。对这家曾经的中国"生鲜第一股"而言，这似乎不仅仅是资金输血，更关乎其生死转型。
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四年亏损困境
永辉超市的财务困境已持续多年。
2024 年报显示，公司全年实现营业收入 675.74 亿元，同比减少 14.07%；归母净利润亏损 14.65 亿元，连续四年亏损，总额达 95.01 亿元。
制图：李昕
导致这一局面的直接原因是永辉激进的闭店策略。2024 年，永辉关闭了 232 家尾部门店，对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提了 2.08 亿元的减值准备。
一个侧面印证是公司"卖废品"收入的异常变化—— 2024 年销售纸皮、下脚料的收入仅 0.93 亿元，同比减少 25.35%，直观反映了其闭店规模。
截至 2024 年末，永辉超市在全国的门店数量已降至 775 家，不及 2019 年巅峰期 1600 家的一半。
大规模闭店虽带来阵痛，却似乎是永辉断臂求生的必然选择。
根据定增方案，39.92 亿元募集资金将聚焦三大领域：
门店升级改造（32.13 亿元）项目是用于现有门店的全面焕新，包括动线改造、商品结构调整和环境优化；
物流仓储升级（3.09 亿元）项目是提升供应链效率，支持商品品质升级；
补充流动资金（4.7 亿元）项目是缓解持续经营压力，部分用于偿还银行贷款；
"胖改"进行时
这一定增发生在名创优品入主后关键时期。
2024 年 9 月，骏才国际（名创优品实控）以 62.70 亿元协议受让牛奶有限和京东集团合计持有的永辉 29.40% 股份。
今年 2 月股权完成过户后，双方确立了"品质零售"战略发展路线，此次定增正是这一战略的资本注脚。
定增资金支持的门店改造，核心是全面学习胖东来模式。
目前，永辉超市的"胖改"已形成一定的基本范式，涵盖商品结构、环境、动线、服务、员工关怀、场景设置等方面。
以北京房山印象城店为例，店面改造包含下架同质化商品，引入高品质单品，拓宽通道，降低货架高度，优化灯光系统等。
据其超市相关负责人介绍，该店下架了 11792 支单品（占比 78.6%），新增商品占比达 70.7%，进口产品占比超 20%。
据统计，2025 年 7 月，永辉超市"胖改"正式新开 23 家调改门店，其中 7 月 15 日连开 5 家，7 月 24 日 -26 日的当周连开 9 家。
按计划，永辉将在 9 月 30 日前完成全国 200 家门店调改。
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