A股成交额突破历史 谁是核心推动力 多重因素共振驱动！截至2025年12月22日，A股创下历史性纪录：全年总成交额突破405万亿元，首次超过400万亿元大关，日均成交额高达1.11万亿元。伴随交投热潮，年内平均换手率接近1.74%，有望创下2016年以来的最高纪录。19只个股年度成交额突破万亿元，科技和金融龙头成为资金追捧的核心，市场活力全面迸发。
这场“量能盛宴”的背后是多重积极因素的共振。我国经济稳步复苏，上半年GDP同比增长5.3%，实体经济韧性为资本市场筑牢根基。上市公司全年合计净利润同比增长5.5%，盈利改善增强了市场吸引力。政策端，资本市场改革持续深化，监管层出台稳资金、稳预期系列举措，中央政治局会议强调巩固资本市场回稳向好势头，为市场注入强心剂。资金面呈现多路集结态势：公募基金发行创近三年新高，全年新发1378只基金，权益类产品占比超七成；外资扭转连续两年净流出态势，上半年净增持境内股票和基金101亿美元；居民储蓄在存款利率下行背景下加速进入股市，为市场提供充沛流动性。
个股成交分化与集中凸显了市场的核心主线。中际旭创、东方财富、新易盛三只个股年度成交额超2万亿元，成为“成交王”梯队。其中，中际旭创和新易盛作为CPO概念龙头，年内股价大幅飙升，直接带动通信板块成为资金流入热门领域。寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等个股成交额超1.8万亿元，覆盖AI算力和新能源赛道，印证了科技与高端制造的主线地位。值得注意的是，这19只“万亿成交股”主要集中在电子、计算机、电力设备等行业，与A股市值结构变迁高度契合。如今电子行业市值占比已达12.7%，超越银行业成为第一大行业，新质生产力相关板块正主导市场资金流向。
与历史上的高成交行情相比，2025年A股的量能爆发更具理性底色。尽管日均成交额1.11万亿元远超2015年的1.04万亿元，但当前换手率显著低于2015年牛市峰值，两融杠杆率约2.3%，远低于当年超3%的水平，资金结构更健康、杠杆风险可控。市场扩容也是重要背景：A股上市公司总数已达5424家，较2015年近乎翻倍，总市值突破100万亿元，405万亿元成交额是市场体量扩大后的合理体现，而非单纯的情绪炒作。此外，投资者结构更趋成熟，全年新增开户数温和增长，行情更多由存量资金回流驱动，而非依赖大规模新散户入场，进一步提升了市场韧性。
高成交背后是A股市场生态的深刻变革。“量增质升”成为鲜明特征，IPO审核趋严、上市公司盈利结构优化，实体经济占比首次超过金融业，市场投资价值持续提升。交易机制不断完善，被动投资崛起，全年新发指数型基金占比达59%，资金更倾向于拥抱优质核心资产，推动市场向价值投资、长期投资转型。对于普通投资者而言，高成交意味着板块轮动加快、赚钱效应扩散，全年股价翻倍的上市公司达496家，较2024年激增282%，但也需警惕热点切换带来的波动风险。
405万亿元成交额不仅是一组震撼的数字，更是A股市场活力、韧性与吸引力的集中体现。它印证了中国经济转型的成效，反映了资本市场改革的成果，也彰显了全球资金对中国资产的信心。展望后市，随着经济基本面持续向好、政策红利不断释放，市场交投活跃度有望维持高位，但行情核心或将从流动性驱动转向盈利增长驱动，优质赛道的绩优股仍将是资金聚焦的核心。
这场跨越400万亿元的资本市场盛宴既是历史的里程碑，也是新征程的起点。对于投资者而言，把握新质生产力主线、聚焦上市公司核心价值，方能在活跃的市场中把握确定性机会。
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